10月27日，迈瑞医疗发布三季报，今年第三季度，迈瑞医疗营收88.28亿元，同比增长11.18%，净利润33.92亿元，同比增长20.52%。今年前三季度，迈瑞医疗营收和净利润也双双增长，营收273.04亿元，同比增长17.2%，净利润98.34亿元，同比增长21.38%。

“从去年12月份至今年2月份，国内市场ICU病房建设显著提速，监护仪、呼吸机、输注泵等重症所需设备的紧急采购量大幅增加。今年3月份至7月份，随着国内医院常规诊疗活动加速恢复，体外诊断试剂消耗和超声采购等常规业务开始呈现迅速复苏的趋势。”三季报显示。

太平洋证券研报称，新冠疫情得到控制后，中国及全球医疗市场都亟待寻求新的增长点。现阶段，迈瑞医疗估值回归历史低点，而公司核心业务未来依然有较大的发展空间。据不完全统计，近半年，约有27家机构给予迈瑞50次买入、7次增持。

8月以来，因国内公立医院招投标活动有所延迟，诊疗有所放缓，公司各项业务受到挑战。上半年，迈瑞医疗营收同比增长20.32%，第三季度增速有所放缓。

常规业务复苏

前三季度营收、净利润双增长背后，迈瑞医疗三季报显示，去年12月至今年2月，监护仪、呼吸机等重症所需设备紧急采购量大幅增加，此期间，迈瑞医疗将产能大幅倾斜在重症产品上。生命信息与支持业务一季度增长60%以上，国内市场一季度增长30%以上。

今年3月至7月，国内医院常规诊疗活动加速恢复，常规产品和国际市场的产能3月份以来已经恢复，使得体外诊断和医学影像业务，以及国际市场的增速在二季度实现反弹。其中，体外诊断和医学影像业务二季度增长均超过了35%，发展中国家二季度增速也恢复至20%以上。

公司在海外市场保持较快增长势头，得益于海外高端客户群突破和加快本地化平台建设，今年第三季度，迈瑞医疗国际市场营收增速环比二季度增长20%以上，其中发展中国家的增速增长至30%以上。

自2000年开启国际化战略，迈瑞医疗海外业务持续扩张。2022年，其监护仪、麻醉机、呼吸机、血球产品全球市场占有率已位居行业前三，2022年其境外业务营收116.98亿元，相比2018年基本实现翻倍。

迈瑞医疗同时发布公告，宣布公司拟定了前三季度利润分配预案，向全体股东每10股派发现金股利人民币43元（含税）。以迈瑞医疗今年9月30日的总股本12.12亿股为基数计算，共计拟派发现金股利52.13亿元。这是公司首次进行三季度分红，接下来还有望进行年度分红。过去五年，迈瑞医疗均进行了年度分红，2018年~2022年，年度分红每10股分别分别派发现金股利10元、15元、25元、35元、45元（含税）。

此外，迈瑞医疗收到核心股东承诺函，承诺自2023年10月30日起6个月内不通过二级市场集中竞价、大宗交易或协议转让的方式减持其所持有的公司股份，承诺不减持股份合计占公司总股本的59.74%。

医疗器械行业继续增长

迈瑞医疗所在的医疗器械市场还有较大增长空间。粤开证券近日发布研报，援引evaluate Med Tech数据称，预计2016-2024年全球医疗器械销售额复合增速5.5%。国内医疗器械产业起步较晚，保持高速增长，据《中国医疗器械产业发展报告现状及“十四五”展望》，2022年我国医疗器械产业营业收入（规上+规下数据）约12995亿元，预测到2025 年可达18750亿元，相比2015年增加12453亿元，10年年均复合增长率11.5%，约为全球市场增速的2倍。

“2019年国内规上医药与医疗器械规模比约为4.65：1，考虑到国家近年来要求控制药占比，参考海外发达国家药械比1:1的规模格局，国内医疗器械行业还存在很大的缺口和利润空间释放。” 粤开证券研报称。此外，展望医疗器械行业增长前景，人口老龄化进程加快，将激发大量卫生与健康需求；国产龙头品牌在性能、价格、服务等方面有优势，自主品牌渗透率进一步提升；国家政策也对医疗器械行业给予全方位支持。

国内医疗器械龙头还在增强产品力。迈瑞医疗每年均保持高比例研发投入，今年前三季度，研发投入达28.11亿元，占营业收入比重10.3%，同比增长23.3%。截至2023年9月30日，公司累计申请专利9697件，其中发明专利6909件；共计授权专利4577件，其中发明专利授权2063件。

研发支持下，第三季度，迈瑞医疗的三大产线均向市场推出多款新产品。在体外诊断领域，迈瑞医疗推出MT8000全实验室智能化流水线、乙型肝炎病毒e抗体测定试剂盒（化学发光免疫分析法）等新品，在医学影像领域推出高端台式彩超Resona R9铂金版（北美）、高端体检台式彩超Hepatus 9（中国）等新品，在生命信息与支持领域推出4K三维内窥镜荧光摄像系统和电子镜、AniFM 3系(I3、S3) 动物专用输注泵等新品。此外，迈瑞医疗还与腾讯健康达成战略合作，依托云计算、医疗大模型等数字技术推进医疗器械产业数智化升级。

“双方将在腾讯擅长的大语言模型以及云计算等方面开展更深入的合作，不仅局限于体外诊断，还将拓展到重症、急诊、麻醉等临床科室，输出更多有临床价值的成果。”迈瑞医疗研发副总裁李新胜表示。

迈瑞医疗在三季报中表示，未来公司还将加强产品研发创新、全球营销拓展和海外本地化平台能力建设等综合能力，抓住全球重视医疗性价比、国内医疗新基建等机遇，加快突破海内外高端医院和大型第三方连锁实验室，提升产品竞争力和市场渗透率。

除了国内市场，医疗机械企业在海外市场也有潜在增长空间。相比迈瑞医疗2022年国际收入116.98亿元，其布局业务对应国际的可及市场空间超4500亿元，对应市场占有率不高。

太平洋证券研报称，迈瑞医疗医学影像产线收入以超声业务为主，目前国内市占率约24.8%，在全球超声医学影像设备市场的份额约9.8%，预计未来超声设备高端突破将带领产线增长；在生命信息与支持领域，迈瑞医疗竞争力达全球一流水平，高端客户持续渗透；在体外诊断领域，国内市场国产化率25%左右，随着体外试剂陆续进入集采，迈瑞医疗有望扩大市占率，公司体外诊断业务在海外的可及市场空间则近400亿美元。与全球其他医疗器械巨头相比，迈瑞医疗处于增速较快的成长期。

本文仅供参考，不构成投资建议。